AT&T剥离华纳搅动媒体行业格局，买入时机已到 | 巴伦封面

　　AT&T在短短几个月时间里就为这笔转型交易做好了准备，即将书写其144年历史的新篇章。

　　在美国电信巨头AT&T (T)上周宣布一项重大交易时，该公司股东对披露信息中的一项内容大感震惊：AT&T打算削减股息。

　　AT＆T宣布将旗下华纳(Warner Media)剥离，华纳将和Discovery (DISCA)合并成立一家新的媒体公司，这是AT&T在力求重获市场领导地位的一项重要转型措施。投资者面临的问题是，长期以来，他们更看重的是这家公司丰厚的股息，基本面的重要性排在股息之后。AT&T的股价在公告发布后的三天内暴跌了10%，上周累计下跌了7%。

　　就在两个月前AT&T举办的投资者日上，该公司高管还强调了他们对股息的承诺。通常来说，华尔街的分析师支持这类分拆合并交易，但他们对AT&T削减股息的做法非常不认同。

　　Raymond James分析师弗兰克·娄森(Frank Louthan)在研报中写道：“管理层违背了他们一贯的主张：即他们会不惜一切代价保护股息。过去几年，AT&T花了近2500亿美元进行收购来保护股息，实际上买的是自由现金流，但现在战略明显改变了。”

　　除了把年度股息从150亿美元缩减至80亿美元外，AT&T以1060亿美元收购时代华纳(Time Warner)的交易也发生了重大转向，而目前距离这笔交易完成还不到三年。

　　AT&T首席执行官约翰·斯坦基(John Stankey)在接受《巴伦周刊》采访时说：“我的工作是对当下环境进行评估，当环境发生变化时，我必须认识到这一点。”

　　在抛售了AT&T的股票后，投资者现在面临这样一个抉择：对于一家债务较少、在5G和宽带相关的核心业务上有更多现金可用的公司来说，因为股息减少就抛弃它这一理由充分吗？随着时间的推移，投资者或许会发现答案是否定的。

　　专注价值投资的Kovitz Investment Group投资组合经理约翰·巴克因汉姆(John Buckingham)说：“把电信和媒体两项业务分开是有道理的，我仍然认为两项业务分开比作为一个整体更有价值，但短期内AT&T的投资者构成可能会发生变化。”

　　精彩看点：

　　1、AT&T因为最新举措股票遭到投资者抛售，为什么华尔街认为这是一种目光短浅的做法？

　　2、华纳和Discovery合并后成立的新公司在流媒体领域将具备什么样的竞争优势？

　　3、交易完成后AT&T的价值能够获得多大的提升？

　　4、此次交易将搅动整个媒体行业的格局，其中谁是赢家？谁是输家？

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