获利能力提升财务稳健 东方金诚给予雅居乐“AAA”最高评级

　　中新网3月14日电 日前，国际信用评估机构东方金诚国际信用评估有限公司，首度给予雅居乐集团控股有限公司(HK3383)“AAA” 企业最高信用等级评定，展望为“稳定”。东方金诚通过对雅居乐经营环境、业务运营、企业管理以及财务状况的综合分析后认为，雅居乐的房地产业务收入及利润逐年增长，多元化发展顺利，同时保持了稳健的财务指标，因此给予“AAA”的最高评级。

　　东方金诚是国内四大国际信用评级机构之一，获得了国家发改委、中国人民银行、中国证监会、中国银保监会等全部监管部门和自律机构的认可，可为境内外发行人在中国债券市场发行的所有债券品类开展评级。

　　房地产业务 合同销售金额、销售面积和销售均价均增长

　　东方金诚的评级报告认为，雅居乐房地产开发业务以住宅地产为主，项目开发经验丰富，并已形成了全国性战略布局，尤其在华南区域房地产市场具有很强竞争实力。公司房地产项目合同销售金额、销售面积和销售均价都保持了增长，房地产业务收入及利润逐年升高，2017年以来业务获利能力提升明显。

　　此前，海南限购政策曾引起外界对于雅居乐未来发展的担忧，对此，东方金诚的评级报告认为，雅居乐的战略布局并不单一，单一区域的政策影响不会造成重大打击。

　　东方金诚的评级报告认为，从销售区域来看，雅居乐近年来各个区域销售的占比越来越趋向均衡。如雅居乐在以中山、广州和佛山等城市为主的华南区域合同销售金额占比逐年降低，2015 年～2017 年，雅居乐在华南区域的销售金额占比分别为 50.00%、49.00%和 40.00%，呈明显的下降趋势，有效降低了雅居乐开发项目区域集中性风险，减轻了其整体受各地不同限售政策的影响。

　　2018年，雅居乐已先后策略性于京津冀、山东半岛、长三角、海峡西岸、中原、太原、成渝、长江中游、珠三角等9大城市群增添30个新项目。除城市群外，雅居乐还新进入汉中、连云港、徐州、合肥、福州、汕头、芜湖、荆州等16个城市。布局日趋均衡。

　　多元化业务 快速发展前景可期

　　对于雅居乐多元化业务的开展情况，东方金诚也给予了肯定，并对2018年2月分拆上市的物业服务板块——雅生活集团(HK3319)的表现进行了重点分析。

　　东方金城的评级报告显示，雅生活集团截至2018年6月末，在全国27个省市自治区合约管理物业总面积达1.09亿平方米，管理项目超过400个。

　　2015～2017年及2018年1～6月，雅生活集团分别实现营业收入9.34亿元、12.45亿元、17.61亿元和14.06亿元；毛利率分别为15.90%、25.10%、33.50%和36.30%；净利润分别为0.72亿元、1.69亿元、3.00亿元和3.36亿元。各项指标持续提升，发展前景稳定。

　　财务稳健 毛利率表现优于龙头企业

　　雅居乐2018年8月发布了2018年半年报：上半年，雅居乐毛利及期内利润分别为120.18亿元及42.8亿元，同比大幅增加44.4%及85.6%，毛利率则大幅提升至49.6%。

　　可供对比的数据显示，雅居乐的毛利率同期表现优于行业龙头，在众多上市房企中处于领先位置。

　　据此，东方金诚认为，从盈利能力看，2015年～2017年，雅居乐总资本收益率分别为3.31%、4.18%和7.60%；净资产收益率分别为5.48%、6.91%和15.35%，都保持了增长。其中，2017年盈利能力上升明显且处于行业较好水平。

　　综合雅居乐稳健的财务表现，以及未来发展的正增长趋势，给予雅居乐“AAA”的最高评级，展望为“稳定”。