新华每日电讯：加强“全链条”监管促资本市场正本清源

从涉嫌虚增利润119亿元、年报存在虚假记载和重大遗漏的康得新公司，到涉嫌财务造假、虚假记载、扇贝“跑了又回来”的獐子岛公司，7月以来资本市场的两起大案引发广泛关注。目前，两家公司均面临监管部门的顶格处罚。而在“天量”“奇葩”违规事件的背后，对于资本市场亟待加强“全链条”监管的市场关切，也愈发强烈。

8日，年报涉嫌虚假记载和重大遗漏的康得新公司（*ST康得）股票停牌。根据监管部门认定的事实，公司4年时间里虚增利润总额达119亿元，连续4年净利润实际为负，可能被实施重大违法强制退市。

虚增多达百亿元的“天量”利润，康得新如此行为令市场一片哗然。而2天后，曾屡次上演扇贝“跑路”、业绩由盈利转为巨亏，扇贝“回来”、业绩由亏损转为盈利的獐子岛，也披露了监管部门历时500余天的调查结果。

7月10日晚，獐子岛公告称收到证监会下发的行政处罚及市场禁入事先告知书，披露獐子岛及相关人员涉嫌财务造假、涉嫌虚假记载、涉嫌未及时披露信息等，证监会依法拟作出行政处罚及采取市场禁入措施。

部分上市公司“雷声滚滚”，让投资者“耳鸣心痛”。“惊雷”之后，亟待加强全链条监管、重典治乱，通过完善的技术手段和制度体系织就“天罗地网”，让造假者无所遁形，让市场真正“雨过天晴”。

加强资本市场“全链条”监管，要覆盖上市公司全生命周期。上市公司从申请首发上市、再融资、资产重组、减持、举牌到退市，无不涉及公众利益。近年来，对于规范上市公司停复牌制度等已取得一定成效，但在公司治理、信息披露、内部控制等方面，还需进一步改善。

在补齐监管执法“利齿”的同时，要在立法层面做深远思考。当前，按照现行证券法规定，对造假公司的顶格处罚不过60万元，如同“隔靴抓痒”，难以对造假行为起到震慑作用。若不能有效制衡违法行为，将可能潜移默化促使上市公司“竞相效仿”，你“天量利润”我“奇葩理由”，甚至形成“破窗效应”和“劣币驱逐良币”现象。

更好地督促、制衡上市公司，要完善资本市场的“政企环境”和“司法土壤”。在违规上市公司的处置实践中，当前还存在两大障碍亟待突破。

一是“地方保护主义”还一定程度存在，上市公司往往是所在地“纳税大户”，在当地有较强的话语权，一旦“出事”，所在地政府可能寻求“网开一面”，甚至与证券监管部门“意见不一”。

二是集体诉讼制度、损害赔偿与投资者保护制度仍不完善，即使上市公司退市，二级市场投资者利益仍难得到保障。

提供保荐、审计、法律、评估、财务顾问等专业服务的中介机构，也对维护资本市场“三公原则”具有重要意义。但一段时间以来，包括康得新的审计机构被监管部门立案，部分中介机构屡屡触犯监管“红线”，甚至为部分上市公司财报造假“提供便利”。

中介机构理应是资本市场的“看门人”，亟待加强勤勉尽职。要进一步加强中介机构的事中事后监管，可以从监管信用评级、融资及衍生品业务限制、业务范围限制等方面着手，对于违规中介机构给予严厉的处罚，对于违法违规业务人员等，追究高额经济处罚乃至刑事责任。

康得新和獐子岛等违规事件，不仅个案需要公平公正处理，更带给我们深远思考。从上市公司本身质量，到好的“土壤”“环境”，再到规矩的“看门人”等，资本市场的规范完善并非一蹴而就，“全链条”尽责归位方是正本清源之道。