A股适合长投还是短投

波动率偏高、投机性偏大以及散户化程度较高，这是A股多年来的真实写照。不过值得庆幸的是，经过了这些年的不断发展且部分交易工具的先后推出，现阶段内A股的波动率与投机性正逐渐下降，并远远低于上世纪90年代的水平。与此同时，随着各类机构投资者的先后加入，A股的机构投资者比重也呈现出逐渐抬升的迹象，但当前A股的机构化比重与海外成熟市场相比仍然存在着较大的发展差距。

归根到底，对于A股而言，投机性与波动率高的特征并非固有不变的特征，只有不断完善与规范市场的运行秩序与发展土壤，才能够逐渐发挥出A股的长期投资价值。在此期间，作为拥有信息优势、资金优势乃至成本优势的机构投资者，更需要不断提升自身的自律性，并积极引导股票市场的中长期投资价值。

时至目前，A股已经运行了近三十年的时间，从总体大方向来看，A股呈现出长期向上的运行趋势。但在此期间，股市同样发生了多轮大涨大跌的走势，例如2007年至2008年的大涨大跌走势，又如2015年杠杆牛市环境下的高波动率行情，投资者明显感受到A股的波动率与投机性较高。不过从2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1849点以及2019年的2440点分析，这些年来A股基本上呈现出底部运行重心不断上移的趋势，长线趋势依旧保持良好向上的格局。

就目前看来，3000点依然成为A股的运行中枢区域，而在过去十年时间内，股市也基本上围绕着3000点展开上下波动行情。对比十年前的3000点，如今A股的3000点却具有不一样的投资价值。其中，随着上市公司盈利能力的不断改善，如今股票市场的平均估值水平在不断下降，且市场正处于历史估值底部区域，A股的投资价值正得到逐渐展现。再者，优质资产的抗周期与抗风险能力正逐渐提升，且部分企业凭借资本市场这一平台，成功实现了跨越式发展，优质资产在股票市场中更容易获得资本的关注，其股票价格早已突破历史新高水平。此外，随着市场规则的不断规范与成熟，结合机构投资者的加快入场，未来市场的稳定性有望逐渐提升。对于不少机构投资者而言，现阶段的市场位置距离它们的建仓成本差距不大，作为成熟的资本，它们对市场的研究更深入、介入市场的程度更深，为投资者带来了积极参考。

不过，股票市场本身属于高风险与高收益的产物。实际上，虽然A股的中长期机遇不少，但潜在的投资风险仍然存在。例如在股票市场不断扩容的背景下，市场指数有所失真。对于未来的A股，有可能呈现出两极分化的局面，即优质上市公司呈现出美股化的发展趋势，而绩差亏损股、毫无亮点的普通股票则可能呈现出港股化的趋势。因此对于投资者来说，未来的赚钱难度会不断提升。又如随着股市退市规则的完善，退市常态化有望逐渐得到落实。

从中长期的角度来看，A股本身属于一个很有潜力的市场，长期投资优质标的乃至核心指数基金，有可能会获得超额回报预期。但从投资者的角度出发，筛选优质标的并非容易的事情，稍有不慎则可能会碰上股市黑天鹅的风险，这不仅需要考验投资者的综合判断能力，而且还需要考验到投资者买卖时机的把握。