财经天下：十年后迎首次降息 美联储透露何种信号？

　　(财经天下)十年后迎首次降息 美联储透露何种信号？

　　中新社北京8月1日(夏宾)在市场强烈预期下，美联储启动了自2008年12月以来的首次降息。从今年年初释放不加息的信号，到如今将板上钉钉的降息落地，美联储在2019年完成了快速“反转”。

　　“十年首降”透露何种信号？

　　其一，美联储鸽派立场不足，弱化未来降息预期。美联储主席鲍威尔在1日凌晨的发布会上直言，此次降息并不意味着开启了新一轮的漫长宽松，他也不认为降息只有一次，可能再次降息，同时也提及不要认为不会再加息，时机合适的时候会大胆运用所有工具。

　　鲍威尔的纠结和模糊的表态让市场对未来的降息预期略有减少。芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示，市场蕴含的美联储9月再度降息25个基点的概率从美联储议息会议政策声明后的88.8%回落至70.7%。

　　值得注意的还有美联储内部对于此次降息有较明显的分歧。国金证券首席宏观分析师边泉水指出，有两位美联储的投票委员并不支持降息，而是支持利率维持不变，这是自2017年12月以来，对货币政策抉择结果持反对意见的委员最多的一次。

　　中信证券分析师明明表示，本次美联储降息符合预期，但鲍威尔的表态和内部的分歧都传出了一些偏鹰的信号，但这些信号是暂时的，主要是为了缓和市场的担心，意在避免过于激进以避免造成过大担忧。

　　其二，外界干预美联储政策，其独立性遭到质疑。美国总统特朗普近年来一直抨击美联储的货币政策，而华尔街大鳄则希望美联储能降息以刺激市场。

　　工银国际首席经济学家程实表示，数月之间，屈从于市场压力而急速由“鹰”转“鸽”并直至降息，本身就意味着百年联储的政策独立性遭到破坏。事实上，如果抛开市场情绪因素，美国经济基本面虽有转弱、但总体稳健，并不真正需要在今天凌晨过早降息以致透支未来政策空间。

　　“在本次倒逼降息得逞之后，市场的宽松预期预计将进一步膨胀，金融市场和特朗普政府施压美联储或将成为常态，围绕未来降息节奏和空间的博弈料将加剧。”程实说。

　　那么，美联储的“十年首降”将给金融市场带来什么影响？

　　在清华大学国家金融研究院院长朱民看来，降息将推动资本继续流入新兴市场，推动股市上升，加大全球金融市场的脆弱性。更为重要的是，美联储的货币政策对实体经济的影响很小，这一系列的变化对全球金融市场而言是巨大不确定性。

　　程实认为，此次降息更可能是一次“短降息”，单轮降息次数在1至3次，而根据“短降息”的历史经验，在首次降息后，美国股票和债券市场的走势虽然多变，但是主要受到通胀预期的影响。

　　他进一步称，若通胀预期走强，美债有望“V”型反转，对于股市而言，通胀预期的提振能够改善企业盈利前景，并叠加降息带来的流动性宽松，因此股市的走势将更为强劲；若通胀预期疲弱，美股或进入调整期。

　　而当美国正式加入今年已超20个经济体的全球降息“大军”后，中国央行该如何应对？

　　“国内货币政策主要还是依据国内情况而定。”海通证券首席经济学家姜超表示，当前中国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，仍将维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大，未来货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。

　　联讯证券首席经济学家李奇霖称，对中国国内来说，在“以我为主原则+美联储降息路径不确定”的组合下，货币政策仍坚持中性基调。(完)