央行连续两日实现200亿净投放 有何深意？

中新经纬客户端6月25日电 据央行官网公告，为维护半年末流动性平稳，2021年6月25日人民银行以利率招标方式开展300亿元逆回购操作。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，当日净投放200亿元。

截图来源：央行网站

中新经纬客户端注意到，央行已连续两日开展300亿元逆回购操作，连续两日实现净投放。此前，自3月8日起，央行连续80个交易日每日进行100亿元逆回购操作，每日100亿元逆回购到期，即连续80个交易日逆回购操作零投放零回笼。

对于央行打破近4个月来的逆回购操作惯例，东方金诚分析师王青等评价称，央行在6月24日打破3月初以来连续80个交易日每天实施100亿购回购的操作惯例，加量实施300亿逆回购，向市场注入200亿短期流动性。这有助于抑制DR007月均值上行势头，引导市场利率继续围绕政策利率小幅波动，进而稳定市场预期，保持市场流动性处于合理均衡状态。

王青等判断，若月末前几个交易日资金面仍有收紧态势，不排除央行持续实施超过100亿逆回购的可能。展望未来，新增地方政府专项债发行提速是大概率事件，央行有可能通过“逆回购+MLF”操作方式，对冲债券大规模发行对资金面带来的“抽水”效应。这意味着未来一段时间“稳货币”政策取向不会发生明显变化，市场利率持续大幅向上偏离政策利率的可能性不大。

华鑫证券也表示，过去近三个月的时间央行每日维持100亿元的逆回购操作量，也是有意为之，意在强制市场机构淡化对操作量的关注。6月份以来，信用债净融资额较5月份大幅回升，利率债净融资额较5月大致持平，使得资金面有所转紧。当前央行对于货币政策工具的用途较为明确，准备金率调整、PSL、MLF、再贷款和再贴现作为长期流动性投放的主要工具，而逆回购则主要平抑短期资金压力。24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。

另据中国证券报头版头条报道，临近年中，央行货币政策操作出现久违的新变化。业内人士认为，央行此举意在释放稳定年中流动性的信号，操作绝对规模虽不大，在呼应货币政策“稳字当头”的同时，凸显政策操作更加灵活精准、合理适度的特征。若监管考核等季节性因素对流动性供求影响加大，央行可能会适时适度增加流动性供应。目前，在税期等扰动因素过后，资金面正回归平稳，安然度过年中没有悬念。

上海证券报也指出，流动性投放规模较之往年同期并未放量，凸显“稳字当头”。中信证券研究所副所长明明表示，300亿元逆回购规模远低于以往半年末时点的流动性投放规模，表明央行仍然以防御心态来平稳资金面波动。

“在近几日资金面相对偏紧的背景下，央行通过加大逆回购操作规模，向市场释放出维持资金面稳定的信号。”江海证券首席经济学家屈庆表示，从绝对数量上说，逆回购规模并未大幅增加，央行此举信号意味更浓。(中新经纬APP)