1.7万亿！五大险企前8月保费出炉 寿险新单指标继续好转

A股五大上市险企前8个月的保费悉数出炉，为外界了解保险市场冷热提供了最新参考。

数据显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险共计实现保费1.74万亿，同比增长8.8%。增速较前7月以及上半年的8.7%，均有所提高，显示8月保险业务增长情况向好。

保险板块领跌，不过机构建议超配

9月16日，上证指数收报3030.75点，微幅下跌0.02%，各大板块表现迥异，其中，领跌的是保险等金融板块，五大险企均下跌1%以上。

尽管一日领跌 ，但无碍机构超配建议。招商证券非银金融团队9月16日发布一周观点报告提到：“深改12条”提升估值，坚定超配券商、保险！

对于保险的超配逻辑，招商证券研报认为，上周强调“后续政策催化剂落地有望超预期”，本周“资本市场深改12条”落地，继续助攻非银板块估值提升，并拉动业绩（市场 ；交易量）后续改善。当前位置，资本市场政策催化剂有望持续超预期，同时流动性也将保持中性偏宽松的状态，券商核心催化剂全面向好，估值提升将至腰位，仍具显著交易价值；保险权益配置占比10%+，是市场上涨的最受益板块，同时逐步进入估值切换时段，股价波动呈现完美非对称贝塔属性。建议投资者坚定超配券商、保险！

除了“深改12条”的利好影响外，保险板块的基本面也有一定利好。今年上半年，上市险企纷纷交出靓丽业绩单，下半年以来，保费等指标也显示业绩逐渐向好。

五大寿险合计保费1.14万亿增长6.68%

从寿险来看，五家上市系寿险公司前8月合计实现保费1.14万亿元，同比增长6.68%，各家增速都为个位数。其中，增速最高的是平安寿险，实现了9.2%的保费增速；其次为新华保险，增速8.1%。

各大险企的各月累计保费增速自二季度以来保持了稳定，研究机构分析称，或主要是由于续期保费拉动贡献。

若与寿险业对比来看，上市系寿险公司的保费增速今年以来则普遍低于行业整体。目前前8月的行业数据尚未公布，从前7月看，行业保费增速为15.0%，而上市系寿险增速仅为6.6%。这主要是源自上市系险企策略相较中小险企更为谨慎保守。

根据方正证券非银团队在分析上半年数据时所述，上市险企的主力储蓄产品定价利率4.025%或3.5%，并且并非单一销售，而是同时注重高价值保障险的销售，规模拉动有限。

寿险新单降幅持续收窄

寿险业务中，一个重要指标是新单保费及其增速。根据持续发布相关指标的中国平安数据，今年以来，新单降幅在逐月收窄。

1-8月，平安寿险及健康险个人业务的新单保费为1036亿元，同比为下降7.25%，这一降幅好于前7月的7.37%以及上半年的8.52%。在更早的年初时段，前4个月内，其累计新单保费下降幅度则达到两位数。

方正证券非银研报分析太保寿险新单情况时称，太保下半年保费基数压力相对较大，其通常在7/8月推出短期储蓄险以迅速扩充新单走量，为平滑去年1-8月冲量产品的基数影响，今年同样推出类似短储产品，叠加新保障险产品，以期实现价值稳定。8月太保寿险单月总保费与去年持平，累计保费增速稳定在6%。

多份研报预计，下半年新单压力缓释。在多元化产品助力下，新单增速有望修复，与高企的新业务价值倍数共同助力全年新业务价值实现正增长。

上市产险增速高于行业，马太效应持续

从财产险来看，上市系的3家财险公司人保财险、平安产险、太保产险前8月合计实现保费5577亿元，同比增长12.1%，3家公司增速在8.8%-13.7%之间。

今年以来，根据此前的数据，上述三大财险公司的保费整体增速高于行业平均，使得财险行业的市场集中度稳步提升。如，前7月，财险行业增长10.9%，而这三大巨头合计增长12.2%。三大财险公司的保费4946亿，市场份额达到64.5%，较去年增长近0.5个百分点。

目前财险行业面临车险增幅较低、非车险增速较高的情况。在车险业务上，新车销量下滑叠加商业车险费改降低车均保费，加之“报行合一”严监管环境，车险的增量保费有限，竞争越发激烈的环境，对大公司更为有利。在非车险上，增速较高的农险、带有社保性质的与地方政府相关的健康险，整体上也是大公司处于有利地位。