高通高管解读财报：营收下滑主要问题在低端业务部门

高通今天发布了截至2018年12月30日的2019财年第一财季财报。按美国通用会计准则（GAAP）计算，高通2019年的第一财季营收为48亿美元，较去年同期的60亿美元下降20%。营业利润为7亿美元。净利润为11亿美元。每股稀释收益为0.87美元。营运现金流为4亿美元，同比下降80%。

财报发布后，高通CEO史蒂夫·莫伦科夫（Steve Mollenkopf）、总裁克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）、CFO乔治·戴维斯（George Davis）、执行副总裁亚历山大·罗杰斯（Alexander Rogers）和法律总顾问唐纳德·罗森博格（Donald Rosenberg）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

金融公司Raymond James分析师克里斯·卡索（Chris Caso）：基于MSM业务以及你们提供的业务营收指引，看上去高通在十二月的营收同比下降达20%。我想，你们的指引也反映了三月营收下降15%的情况。这就会包括很大一笔设计亏损，你将如何为接下来的业务定性呢？同比数据是否能更好地反映基本业务情况呢？

戴维斯：在一季度同比下降的问题上，克里斯的说法是正确的。一季度营收下降主要源于苹果调制解调器业务份额发生变化。事实上，在其他地区，我们的产品地位都非常稳固。如果说业务营收指引出现数据下滑，这其实都是在低层业务，部分原因在于市场季节性波动，此外中国的经济也是其中一个因素。

阿蒙：我们还要补充一点。正如乔治提到的那样，营收出现下滑都是在低端业务部门，但就功能强大的智能手机来说，我们的产品组合发展态势良好。我们预计这种趋势将会继续维持，尤其是在2019年迟些时候以及2020年5G技术推出之后，我们的产品组合会变得非常重要。

Canaccord Genuity分析师马克·沃克利（Mike Walkley）：我要接着克里斯蒂安诺的话来提问。你能告诉我们应当如何考虑与MSM趋势相关的营收问题呢？在高通提供的指引中，产品组合非常强大。但也许你能谈谈RF配售率以及这与MSM芯片营收之间的关系吗？或者说你能谈谈RF业务的机遇，以及在未来几年时间里，随着5G技术的腾飞，高通的RF业务会取得怎样的发展呢？

戴维斯：我来简单说一下MSM芯片营收情况。目前我们看到的情况是，即便市场经济疲软，我们的高端设备依然发展态势良好，同比和环比营收均有所增加，这也是新产品的有力证明。此外，从整体上来看，高通的高端中档产品也能继续维持优势。因此，如果推算准确的话，那么MSM的营收以及即将迎来季节性波动的第二季度营收都将保持稳定。对于我们来说，季度营收走势良好。

莫伦科夫：我来回答关于RF前端的问题。目前，我们所了解到的RF前端业务已经排除了苹果带来的影响。撇开苹果不谈，在2019年，高通的业务将继续取得两位数增长。但最重要的一点是，随着5G技术的过渡，转移至高端设备的趋势将成为一个重要数据点，这是因为绝大多数5G设计中都采用了855以及x50调制解调器，还有RF前端解决方案，这些指标都取得了不错的结果。

蒂姆·王（Tim Wong）：我想就中国市场提两个问题。第一，在芯片业务方面，你们曾提到这是一个具有挑战性的巨大市场，我想听听你对该市场的看法？此外，乔治你提到QCT以及MSM动态竞争的因素。那么我们是否要关注低端业务竞争或是中国市场上可能会出现的份额损失呢？

之后，倘若高通在中国的技术许可业务取得了进展，显然高通正在与华为洽谈协议，你能简单聊聊合规的问题以及许可协议将如何适用于中国剩余或长尾原始设备制造商呢？

戴维斯：我来回答动态竞争因素的问题。我们发现，一些低端设备面临不少压力。因此，我们预计第二季度会出现数据下滑，部分源于在于我们认为市场份额会减少，还有一部分原因在于市场规模，二季度会出现季节性波动。我想，就整体而言，中国大概是——虽然对高通而言整体发展情况良好——但如果回首2018年，与我们对2018年的预期相比，中国市场的需求要远远低于我们的预测。因此，我们从上一个季度开始就在下调2018年低端设备指引的区间值。

莫伦科夫：我来补充一点。关于芯片业务，我想正如乔治概括的那样，低端设备确实存在动态竞争。但最大的原因是产品推出的季节性影响。我们的许多客户都会在下一个季度推出新产品，这是惯常的季节性因素。高通在中国市场的整体业务发展还是不错的。我要重申，最重要的一点在于，他们正在趋向高端设备。

罗杰斯：在技术许可业务方面，中国市场内业务发展良好。按照我们新推出的5G FTC授权项目，现在已经有35家被授权方与我们签订了新协议或修订了之前的协议，很大一部分都是中国的原始设备制造商。因此，授权项目在中国发展良好，合规问题亦是如此。

Bernstein Research公司分析师斯塔西·拉斯刚（Stacy Rasgon）：我想就市场预期调整进行提问。高通将全球营收下调至区间低位。但是在不包含与华为之间达成的协议时，公司的QTL营收大约在9亿美元左右。这要比高通之前的预期低10%以上，之前的预计数据大约在10亿美元到11亿美元之间。鉴于你们之前提到的市场疲软，ASP似乎需要下调较多，我要怎么理解这件事呢？我们要如何考虑ASP的趋势变化以及这对QTL业务营收的影响呢？

戴维斯：你所看到的数据是基于我们现在用于调整指引的出货量。你发现了我们在营收预测中考虑到的一些动态因素，这与某一季度内未支付授权许可费以及支付这笔费用的原始设备制造商有关。事实上，在调整华为授权许可费用时，我们觉得第二季度的整体市场情况会恶化。我们估计QTL营收增长有限。这其实是多方参与的结果。

拉斯刚：我的意思是你是否切实看到增长了呢？去年第二季度，华为实际支付的数字大概在9.65亿，而如今你将指引调整为了9亿，这其实下调了很大幅度，不是吗？

戴维斯：你是从同一基准因素来考虑第二季度的。

拉斯刚：是的。

戴维斯：如果是基于同一基准进行比较的话，我想相比中国以外地区需求低迷的那个季度，目前该市场的营收下滑幅度有限。我想，这是最大的因素，但确实存在下滑，只不过由于一些动态因素，没有你之前预期得那么多。

（持续更新中……）