美元暴跌折射美债收益率窘境：全球多地债券收益率正奋勇直追

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美债收益率周二(5月18日)微幅下跌，市场缺乏强催化因素，交易量较低且价格呈现窄幅波动，10年期国债收益率全天的波动区间不到3个基点。

截止周二纽约时段尾盘，10年期美债收益率下跌1.3个基点报1.643%。其他各周期美债收益率波动也较为有限，2年期美债收益率跌0.6个基点报0.157%，5年期美债收益率跌1.8个基点报0.823%，30年期美债收益率跌0.3个基点报2.364%。

由于当天沃尔玛和家得宝的业绩体现出的强劲消费者需求，给对美联储“通胀是暂时性”的说法持异议的投资者提供了素材，盈亏平衡通胀率周二依然维持高位运行。五年期美国通胀保值债券(TIPS)的盈亏平衡通胀率尾盘报2.734%，接近逾10年最高收盘水平。10年期TIPS盈亏平衡通胀率尾盘报2.554%。

沃尔玛周二上调了全年收益预期，此前，消费者拿着政府刺激支票返店消费。而家得宝公布的季度同店销售跳增31%，也高于预期。

“市场显然并不认同美联储有关通胀实际上是暂时性的说法，”法国兴业银行美国利率策略主管SubADRa RajaPPa表示，“很明显，通胀预期已经反映在盈亏平衡通胀率中。”Rajappa补充称，在美联储大规模购债的环境下，很难通过名义收益率来判断通胀担忧。

美国银行最新月度全球基金经理调查显示，尽管美联储一再强调当前的价格上涨是暂时的，但基金经理们仍将通胀视为对其投资组合的最大威胁，而非新冠疫情。调查显示，创纪录的69%的受访者认为，高于趋势水平的增长和通胀是未来最可能发生的情况。此外，35%的受访者将通胀视为最大的“尾部风险”。

全球多地债券收益率正奋勇直追

由于美联储的鸽派立场，眼下名义美债收益率的涨幅难以跟上盈亏平衡通胀率，已是不争的事实，这从实际收益率持续向更深的负值迈进中已可见一斑。

而这也间接在外汇市场上形成了一个愈发明显的趋势：美元正持续走弱。ICE美元指数周二连续第四个交易日下跌，痛失关键的90整数关口。随着美联储在政策正常化方面落后于其他央行，利差因素正成为推动美元跌势的重要导火索。

目前，全球债券市场上正呈现出明显的走势差异。尽管美债收益率过去两月陷入盘整，但全球其他地区的债券收益率却并没有就此停下上涨的脚步。随着各地债券收益率不断上涨，全球负收益债券存量已降至约12万亿美元，为去年6月以来的最低水平。

德债收益率近来的涨幅就尤为明显，指标德国10年期国债收益率周二升至-0.115%，距离重返正值只差最后不到12个基点，上一次处于0%上方还要追溯到两年前。美德国债收益率息差的迅速收窄，帮助欧元兑美元在隔夜创下了2月25日以来的新高。

三菱日联银行认为，随着德国国债收益率由负转正，欧元将有进一步上行空间，这应有助于使债券流动对欧元更加有利。美国与德国10年期国债的利差现在已经扭转了3月的大部分走扩趋势。事实上，10年期德国国债收益率上周上涨至略高于-0.10%，超过了疫情前的高点，创2019年5月以来新高。

该行表示，这可能标志着一个重要的时刻。撇开相对收益率差不说，欧元区指标10年期国债的负收益率时代可能即将结束。

显然，相比于被美联储牢牢压制住的美债收益率，眼下债市空头在全球其他地区无疑要更为“横行无忌”。荷兰合作国际银行利率策略主席分析师Richard McGuire表示，“德国加速抛售债券可能是当前市场的典型特征。”

当然，全球债券收益率间的强弱趋势是否就将长期存在，目前仍将取决于美联储的态度。展望日内，美联储将于北京时间周四凌晨2点公布4月货币政策会议纪要。市场人士将密切关注联邦公开市场委员会(FOMC)委员在4月会议上关于通胀问题的讨论细节，任何鸽派或鹰派信号的蛛丝马迹，都可能影响美债收益率的下一步走向。