融通基金：市场已对创业板指商誉问题有充分预期

　　3月11日，创业板指数大涨4.43%，报1727.8点，创近9月新高。2019年以来，截至3月8日，创业板指数已经上涨32.30%。与之同时，融通创业板指数上涨30%（同期业绩比较基准为30.52%）。创业板指后市表现如何？经济日报记者采访了融通创业板指数基金经理蔡志伟。

　　融通创业板指数基金经理蔡志伟分析：“我们曾经在去年10月份中提出，创业板的政策底可能已现，市场底已不远。盈利底可能在2018年年报中伴随商誉减值的出清而出现。以最新公布的2018年业绩预告估算，2018年创业板指盈利增速大幅下滑，全年盈利预计为-17%，盈利增速下滑至历史底部。创业板指可能已迎来历史性盈利底，预计2季度开始盈利将逐季改善。”

　　蔡志伟认为，分析创业板指亏损个股发现，商誉减值是主因，同时经营亏损以及大规模长期股权投资减值等因素共同促使2018年业绩大幅下滑。虽然商誉减值以及经营亏损本身是坏事，但从投资的角度看，市场已对创业板指商誉问题有充分的预期，而商誉减值的担忧也已在18年股价持续下跌过程中充分的反映，历史欠账的持续出清，创业板指的盈利底可能已经出现。

　　从增量资金的角度看，蔡志伟分析，3月1日MSCI宣布首次纳入创业板27只股票，相关个股均为创业板指成分股，海外资金将加速配置创业板龙头企业。同时伴随1月天量信贷发放，宽货币正在向宽信用转化，市场流动性拐点已现，成长股将显著受益。

　　从创业板指权重股来看，蔡志伟认为，养殖股占比相对较高，受益猪周期反转，以及非洲猪瘟的持续发酵，本轮猪价可能超预期上涨，龙头养殖企业或将受益。

　　从市场面的角度看，蔡志伟指出，本轮行情已站上年线，交易量达万亿，市场情绪已被有效激活。若投资者判断后续为牛市行情，则具备高Beta属性的创业板指具有较高的配置价值。

　　蔡志伟表示：“总体而言，创业板指虽然近期涨幅较大，但仍处相对低位，泡沫的充分出清，盈利拐点的到来，使得创业板指当前或仍具备较高的吸引力。从投资的角度看，继续坚持定投，适当提高定投频率，并设定合理的止盈目标，相信创业板的黎明已初现。”

　　（经济日报-中国经济网记者 周琳）