和远气体流动负债大 营收“不够秤”？

近日，湖北和远气体股份有限公司（以下简称“和远气体”）在中证监会官网更新招股说明书，拟募资3.94亿元，分别投向湖北和远气体猇亭分公司气体技术升级改造项目、潜江年产7万吨食品液氮项目、鄂西北气体营运中心项目等。

然而，翻阅招股书，发现和远气体存在流动负债较大、或虚增营收等问题。

01

流动负债较大

公开资料显示，和远气体成立于2003年11月，是一家致力于各类气体产品的生产与服务、工业尾气回收循环利用以实现节能环保效应的综合解决方案提供商及运营商。

2016-2019上半年，公司分别实现营收4亿元、5.75亿元、6.25亿元和3.19亿元；分别实现净利润4099.53万元、4496.31万元、7535.92万元和3959.82万元。

同期，公司的流动比率分别为0.76、0.57、0.56和0.56；速动比率分别为0.64、0.43、0.43和0.42。

和远气体称：

公司非流动资产的比重较高、流动资产比重较低，而短期借款、应付账款等流动负债较大，导致流动比率、速动比率偏低。

这主要源于公司作为成长中的民营企业，缺乏有效的长期资金融通渠道。

虽然该财务状况符合所处行业固定资产投资较大、投资后收益稳定持续的特点，但若公司不能及时筹集偿还债务资金，优化财务结构，则可能存在偿债风险，对公司的生产经营会有一定的影响。

02

设备供应商较集中 综合竞争实力明显不足

和远气体还坦言，空分设备是公司主要的生产设备。

目前，公司的空分设备主要是向苏州兴鲁、杭氧股份等几家供应商采购的20000Nm3/h以下的中小空分设备，设备供应商比较集中。

和远气体表示：

如果未来公司与该等设备供应商的合作出现障碍或者供应商自身不能持续经营，则公司必须寻找新的设备供应商。尽管国内中小空分设备供应商众多，但是公司新建空分生产线的周期仍可能会因此受到影响。

同时，和远气体还称：

目前，国内的一些特种气体供应、大型现场制气项目等的参与方主要为国际外资气体巨头，如法液空、林德-普莱克斯等。

由于公司现阶段的战略定位不同，因此尚未与其展开直接竞争，但公司综合竞争实力相对这些外资气体巨头来说明显不足。

03

营收或虚增

据招股书披露，和远气体的主营业务收入来自普通气体、特种气体和清洁能源的生产和销售，这三类产品的收入在2017年合计达到了5.5亿元，占营收5.75亿元的绝大部分。

因此，在此基础上，考虑天然气等清洁能源销售收入一般适用6%增值税税率，而其他各类收入基本上适用17%的增值税税率的要求，推算出公司2017年的含税营收大概为6.54亿元。

我们知道，营收不可能凭空产生。

从财务做账角度来说，其必然在现金流量表和资产负债中体现出相同规模的现金流量流入以及应收票据、应收账款等经营债权的增加。

2017年，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为39962.43万元。与当年含税营收对比，存在25400.76万元缺口。

考虑到当年预收款项还增加了89.18万元的影响，则当年有25489.94万元未付现的含税营收是需要体现为新增的经营性债权，体现在资产负债表中。

然而事实上，和远气体2017年年末的应收票据及应收账款合计金额只有10887.96万元，整体上根本不太可能新增加2.5亿元。

而即使将已经计提的坏账准备346.70万元加回来，应收款项余额也只有11234.66万元。

若以其与上一年年末相同项目的金额做比较，则2017年的应收账款等经营性债权不但没有新增，反而还减少了1739.71万元。

前后数据勾稽，差异金额高达27229.65万元。这意味着有27229.65万元的含税营收是存在虚增的可能。

以同样的逻辑分析公司2016年的营收情况，也可发现有虚增的情况。

2016年，和远气体的含税营收为46358.19万元，同年“销售商品、提供劳务收到的现金”为32605.25万元，而加回坏账准备的应收票据及应收账款比上一年年末增加了1771.28万元。

在冲抵预收款项增加的135.22万元之后，则经营债权实际上仅增加1636.06万元而已。

整体核算下来，2016年仍有12116.88万元的含税收入存在虚增的嫌疑。