杜坤维：股市有问题不能全让小散户背锅

很多专家和媒体把A股大起大落、炒新炒概念的罪名归因于散户市，是散户盲目的追涨杀跌导致股价大起大落，股市牛短熊长，确实散户是缺少价值投资文化和理念，也有不少散户偏爱炒新炒概念，但是从科创板走势看，散户似乎不应该为疯狂炒作背锅。

科创板实行注册制，IPO增加了市场的包容性，允许未能盈利的公司上市，前五个交易日实行没有涨跌幅限制的交易制度，后五个交易日实行20%涨跌幅限制，市场投资风险增加，管理层为了保护散户利益，设定了严格的投资者适格性制度，把85%的散户阻挡在科创板门外，那就是资金市值低于50万元和需要两年投资经验，因此科创板都不是缺少投资经验的小散，而是拥有50万以上资金的老司机。

可是这样的投资门槛并不能阻挡科创板上市第一个交易日爆炒，开市首日，25只股票平均涨幅达139.55%，最低涨幅也在80%以上，换手率平均是77%，这是建立在科创板发行市盈率高于主板同行业基础之上，而不是23倍市盈率上面，有没有泡沫仁者见仁智者见智，但平均140%的涨幅还是很可观的，丝毫不输于主板新股平均涨幅。

或许是第一个交易涨太多，第二个交易日出现分化走势，仅4只股票上涨，最高涨幅仅14.24%，21只股票出现不同程度下跌，但此后股票开始宽幅震荡上涨，周五又开始普跌，日均下跌6.07%，本周一再度上涨，还有股票触及20%涨跌幅限制。从换手率看，很多股票保持50%左右高位，短炒特征非常明显，从振幅看，少数股票振幅超过20%，超过10%比比皆是，股价大幅波动的事实还是客观存在的。

科创板没有散户参与，换手率短短8个交易日，大部分个股在300%左右，部分个股超过400%，从年线K线图看，很多个股带有长上影线，振幅是巨大的，从日K线看和当天走势图看，股价也是上下翻飞，资金炒作如鱼得水，炒作痕迹十分明显，可见散户不是股价宽幅震荡的主力，没有散户参与，大资金照样可以把股价炒翻了天。

因此专家媒体把股市非理性波动的锅让散户背上，是不太正确的，与事实也是不完全符合的，没有大资金在股价上运作，散户没有能力去炒作股价，最多就是跟随庄家炒一把，也就是说，没有小散参与，大资金依然可以运作股价把股价炒起来，可是离开大资金参与，只有一群散沙的散户是不可能把股价炒起来的。

因此股价大起大落的始作俑者是大资金和超级大资金拥有者，他们可以翻手为云覆手为雨，肆无忌惮的拉升股价也可以往下砸盘股价，像断崖刀出货就是砸盘的典型出货方式，涨停板操纵就是拉升股价的典型操纵手段。

因此小散户不能背负股价大起大落的锅，关键是要深挖后面的大资金股价运作是不是合理，有没有操纵股价的事实。

不能因为股市有问题，就让小散户背锅，成为一个替罪羊，这不合理，也不客观。