长实半年收入上涨41% 现金流、回报率、机会成投资主旋律

鲍威尔宣布美联储降息25个基点、香港金管局立马跟随降息，恒生指数应声跌了212.05，美股、A股同样都受到影响。

在这样的背景下，长江实业集团有限公司发布了2019年度的半年报。但受到业绩与市场的影响，长实集团股票跌了3.62%，报57.2港元。

长实集团2019年度中期业绩披露，截至6月30日止六个月实现收入340.08亿港元，同比增长41%；重估及出售投资物业前溢利140.45亿港元，同比增长16.38%。

值得注意的是，长实集团期内股东应占溢利同比下降了39%，为151.28亿港元；每股基本溢利从6.69港元下降至4.10港元。

其中，最主要的原因为出售投资物业（已扣除税项及非控股股东权益）去年同期录得117.59亿港元，今年同期则并无录得任何数据，从而导致股东应占溢利的大幅下滑。

此外，每股中期股息从0.47港元增长至0.52港元，同比增长了10.6%。综合来看，长实集团这半年业绩维持稳健发展，整体业绩符合预期。

据观点地产新媒体了解，长实集团期内已签署物业买卖合约金额累计超过100亿港元，增长保持稳定。据港媒报道，长实在上海高 尚领域的住宅项目 领寓 在6月份开售数天内就获得了484伙的认购，套现超过43亿元，该项目也将刺激长实在内地合约销售的增长。

除了大陆，在香港区域，执行董事赵国雄此前参加活动时曾预计今年推出三个项目，包括长沙湾爱海颂项目、将军澳日出康城第八期及波老道豪宅项目。

从收入分布上分析，在物业销售方面，上半年度已确认物业销售收入（包括摊占合营企业）为港币192.32亿元，物业销售收益（包括摊占合营企业）为港币75.3亿元。

而物业租务收入较去年则有所下跌，收益基本保持稳定。其中，长江和记大厦的重建对集团收入造成了不小的影响，去年购入的英国伦敦5 Broadgate商用物业收入则弥补了这一缺失。

有参加了今天长实分析师会议的分析师告诉观点地产新媒体，李泽钜对于物业发展的未来仍然保持乐观， 香港物业发展仍是集团传统以及重要业务，但该业务具有周期性，市场一直都是有变化的，有时好、有时坏很正常，除非你做买卖都不让别人知道，房地产市场就是一个买卖。

债务结构方面，长实集团现金流强劲，集团上半年度地产销售业务以外的固定现金流为港币78.85亿元，加上部分投资回报及折旧金额，总计约港币93亿元，；于中期结算日的负债比率约为0.5%。

据观点地产新媒体了解，标准普尔及穆迪分别维持对长实集团作出 A/稳定 及 A2稳定 信贷评级，集团上半年度地产销售业务以外的固定现金流为78.85亿港元，加上部分投资回报及折旧金额，总计约港币93亿港元。

有趣的是，长实只与标普和穆迪开展了合作，在7月9日取消了其与惠誉的合作，其回应称： 长实的财务状况非常稳健，亦有标准普尔及穆迪两家机构维持稳定的A等评级，相信有足够资讯供投资者参考。

有市场人士则分析称，长实集团而言，该公司认为其财务状况非常强劲，因此不需要同时拥有三家评级机构的评级，通过撤销其中一家机构的评级，可以省去一定的开支，因为发债公司需要向评级机构支付信用评级服务费，而费用通常是所筹资金的百分比。

对于长实下半年的投资逻辑与市场前景，IRR（Internal Rate of Return）内部收益率是李泽钜描述最多的，对于投资的考量最重要的指标也是如此，会找到合适的机会进入市场。

虽然李泽钜抱有强大的信心，但目前的市场情况并不理想，他也进一步说道： 长实物业发展及经常性收入没有明确比例，因为长实随时可以在没有大量增加负债的情况下进入物业发展市场。

长实进一步的目标仍然将放在寻求增加经常性收入上，今年的派息数额达到了集团经常性收入的50%左右。

李泽钜坦言，长实集团会寻求进一步增加经常性收入，令集团表现更稳定，并增加派息上升的机会。

值得注意的是，长实的业务一直以来都是全球性的，而目前全球范围内的局势动荡给予了长实更大的不确定性。以英国为例，新首相鲍里斯 约翰逊（Boris Johnson）上任后，多次强调硬脱欧对英镑造成了不小的影响，对于重仓英国的长实来说，并不是一个太乐观的消息。

此前的脱欧已经有影响了，我们有经验去面对。 李泽钜同时也表示，会继续留意中国投资机会，没有特别喜欢英国或任何一个国家的业务，只注重IRR。