国泰集团进入轨道交通装备行业 标的公司太格时代三年承诺净利润2.18亿元

财联社（合肥，记者 刘梦然）讯，7月31日晚间，国泰集团（603977.SH）披露收购草案，公司拟以5.7亿元的总对价，向刘升权等8名自然人股东以及太格云创，购买其持有的太格时代69.83%股权。

公告显示，标的公司太格时代主营业务包括铁路、城市轨道交通及电力系统的技术开发、技术咨询、技术服务等。交易完成后，国泰集团将新增铁路和地铁等轨道交通领域的电气化工程和信息化工程服务业务，进入轨道交通装备行业。

经双方协商，本次发行股份购买资产发行价格为10.35元/股，高于国泰集团7月31日每股收盘价8.35元，溢价超20%。

承诺三年净利润2.18亿元

国泰集团主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务，主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，同时为矿山、基建项目等提供爆破服务。

交易草案显示，国泰集团拟向刘升权等8名自然人股东以及太格云创以发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买其持有的太格时代69.83%的股权。其中，拟以发行股份方式支付交易对价的5%，拟以发行可转换债券的方式支付交易对价的45%，拟以现金方式支付交易对价的50%，

此外，公司拟向不超过10名符合条件的特定投资者发行可转换债券募集配套资金，募集配套资金总额不超过28,492.16万元，用于支付本次交易现金对价。

对于本次股权转让价格，根据中联资产评估出具的评估报告以及各方协商确定，本次交易标的公司100%股权的作价为81,600.00万元，以此计算，标的资产的交易对价为56,984.32万元。

此外，本次交易的业绩承诺期为2019年度、2020年度和2021年度。补偿义务人承诺标的公司在2019年度、2020年度、2021年度的净利润（经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润）分别不低于6,000万元、7,200万元、8,640万元。

值得注意的是，太格时代在2017年度、2018年度经审计的净利润为2,818.93万元和4,054.21万元。以此计算，太格时代今年如果要完成业绩承诺，净利润增幅需要达到48%以上。

对此，财联社记者联系国泰集团，截至发稿暂未取得联系。

营收远低于行业平均

本次交易前，民爆投资持有公司20,890.61万股股份，占公司总股本53.40%，为公司控股股东，实际控制人为江西省国资委。

国泰集团主营业务为民爆产品，此外还包括稀有稀土金属冶炼、消防器材和精细化工等。据年报统计，2016年至2018年的公司的营业收入分别为4.72亿元、5.65亿元、8.68亿元。

红岸预警系统显示，国泰集团所属行业平均营业收入为63.73亿元，公司营业收入明显低于行业平均水平，且在行业平均营收波动上升的背景下，国泰集团近年来营业收入增长缓慢。

据产业信息网的分析显示，国泰集团所属的民爆行业门槛较高，市场化程度有限，存在明显的区域化特征。此外，生产端与消费端有一定脱节，全国性的市场竞争机制尚未形成，致使自主创新能力和国际竞争力薄弱。

事实上，国泰集团在今年4月最早披露交易预案时，同时将公司名称由“江西国泰民爆集团股份有限公司”更改为“江西国泰集团股份有限公司”，这被认为是为公司多元化产业投资作出铺垫。

公开资料显示，此次交易标的公司太格时代是国内铁路供电自动化系统及城市轨道交通集成服务供应商之一，同时具备铁路供电领域全产品解决方案，产品对全国各铁路局，各条主要高速、普速干线均有覆盖。

公司表示，本次交易后，公司将新增铁路和地铁等轨道交通领域的电气化工程和信息化工程服务业务，全面进入轨道交通装备行业，符合上市公司多元化产业发展的战略需要。

有分析认为，随着城市化进程的逐步加速，中国的城市轨道交通建设有望迎来黄金发展期。值得注意的是，由于行业的局限性，太格时代存在客户集中度较高的风险。

据公告显示，太格时代产品的主要客户为中国中铁（含其下属子公司、分公司、项目工程部等，下同）、中国铁建、铁路总公司及各大城市轨道交通建设运营公司等央企或大型国有企业，报告期内前五大客户收入占其营业收入的比例分别为80.84%、76.64%、90.81%。

这意味着，如果铁路建设及运营单位采购政策发生变化，将可能对太格时代产品销售价格产生较大影响。此外，铁路建设及运营单位的发展规划、设备投资计划直接影响太格时代产品的市场需求。