美国十年来首次降息！但鲍威尔暗示降息周期并未开启

8月1日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布7月利率决议及政策声明，将联邦储备基金利率下调25个基点，至2.00%-2.25%区间，并将于8月1日结束缩表计划，比早前的计划提前两个月。

这是美联储自2008年12月以来的首次降息，符合市场预期。

随后，阿联酋、巴林、沙特和巴西也宣布降息，香港金管局将基准利率下调25个基点至2.50%。

美联储主席鲍威尔表示，考虑到全球经济增长疲弱、贸易局势不明朗和通胀压力，FOMC将采取适度行动维持经济扩张，本次降息出于保险和防范性考虑，希望更好地应对经济潜在的下行风险，并实现2%的通胀目标。

在美联储公布利率决议后，美国三大股指均跌超1%。截至收盘，标普500指数跌32.8点，报2980.38点；道琼斯工业平均指数跌333.75点，报26864.27点；纳斯达克综合指数跌98.19点，报8175.42点。道指与标普500指数均创下自5月底以来最大单日跌幅，纳指则创下自6月底以来最大单日跌幅。美元指数一度大涨0.7%，创两年新高至98.8，现货黄金跌超1%，一度触及1411美元月度低位。

特朗普在鲍威尔的新闻发布会后不久发推文称：“像往常那样，鲍威尔让我们失望了。不过，至少他结束了缩表计划。”

十年多来首次降息

为应对全球金融危机和刺激美国经济复苏，美联储曾于2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的超低水平，此后延续了7年的零利率政策。

随着美国经济回到稳步复苏轨道，美联储于2015年12月启动加息周期，截至2018年12月，共加息9次，其中，仅2018年就加息4次。今年上半年，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变。

声明表示，6月份以来的信息显示，美国经济保持温和扩张，就业市场增长强劲，家庭消费支出增长与年初相比有所回升，但企业固定资产投资一直疲软。美国整体通胀率和剔除食品、能源价格后的核心通胀率仍低于2%的目标。因此，考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定降息，但美国经济前景面临的不确定性仍然存在。

上周公布的美国第二季度GDP数据显示，美国第二季度经济增长率为2.1%，虽然比预期的1.8%要高，但是比第一季度的3.1%下降了1个百分点，

今年以来，美国制造业PMI数据持续下滑。市场研究机构IHS Markit上周公布的数据显示，美国7月制造业PMI初值为50，不及预期的51，为2009年9月以来的最低水平。

降息决定未考虑政治因素

鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。

他强调，采取更加宽松的政策是合适的，目前的降息决定不意味着漫长的降息周期的开启；没有理由说经济扩张不能持续下去；美联储的决定不考虑政治因素。

嘉盛集团全球研究团队主管Matt Weller告诉《国际金融报》记者，美联储之所以降息只不过为了要调整政策而已。“虽然美联储不愿意承认，但其实，其去年12月的升息决定是错误的，所以现在需要通过降息来调整，这样能够让经济继续增长，使美国的通胀率目标得以实现。

荷宝全球固定收益宏观团队总监Fred Belak告诉《国际金融报》记者，“美联储目前的主要担忧是通胀预期正在下降，未来可能会像欧元区和日本那样低于目标。美联储会根据需要，降低利率从而稳定经济，以履行其保证就业和通胀的双重使命。

瑞银资产管理董事罗迪告诉《国际金融报》记者，除了担忧全球的贸易形势、贸易争端对美国国内制造业的负面影响，以及持续的制造业疲软对美国整体经济的拖累，美联储还担心其当前的宏观经济分析框架和模型在长期的低通胀环境下是不是完全有效。美联储在去年11月宣布将对其整体的政策框架、策略和工具展开一个全面的回顾和反思。今年6月初，美联储在芝加哥召开了为期两天的会议，倾听来自学术界对美联储自金融危机以来的货币政策的回顾和分析，以及社会各界对各自领域就业市场受到利率水平影响的反馈。

今年以来，宽松、降息似乎成为全球央行货币政策的主题。目前，全球至少已有20个国家央行宣布降息，其中印度央行和牙买加央行已连续三次降息，土耳其央行降息幅度最大，一次就降了425个基点。

在鲍威尔的新闻发布会后，芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，美联储在9月18日的FOMC会议上再次降息25个基点的概率为70.7%、降息50个基点的概率为3.2%。

Stratton Street首席投资官Andy Seaman对《国际金融报》记者表示，如果经济前景没有改善，或者贸易摩擦等明显的下行风险依然存在，那么未来进一步降息的大门就会敞开。

对市场的影响

渣打银行认为，美联储开启的预防性降息将使其他央行效仿，这将有助于延长目前的经济周期，继续支持风险资产在未来6至12个月的表现。同时，新兴市场资产往往在预防性降息的情况下表现良好，而黄金可以作为对冲下行风险的有效方式，金价将进一步上涨。

FXTM富拓市场分析师陈忠汉告诉《国际金融报》记者，美国经济基本面助推了美元上涨，消费者支出水平依然良好，通胀率正在接近美联储2%的目标。如果美联储认为实施一次“防御性降息”就足够，而本次降息已被市场完全消化，那么可能表明美元近期的涨势是合理的。

Matt Weller表示，如果美联储今年年底之前有两次降息，美元可能会短期走弱。但美国经济还是非常强劲的，所以到第四季度，或者明年，美元将会复苏。

“此外，黄金在2019年下半年也会具有很大吸引力。过去18个月金价走势非常好，同期里美元也很强势，所以就算未来美元强劲，黄金价格也不一定会下滑。”

高盛认为，美联储今年的降息将继续提振美股股价表现，并将标普500指数的年终目标点位上调100点至3100点，这意味着在今年剩下的时间内，标普500指数仍有近3%的上涨空间。

但摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官威尔逊（Mike Wilson）表示，尽管美联储降息25个基点，但宽松政策带来的提振无法维持许多投资者预期的涨势。“标普500指数基本面太弱，在过去18个月里，曾3次接近或略高于3000点的峰值，前2次市场随后出现调整，这次也不例外。”