览海投资扣非后净利连亏10年 “卖卖卖”未能减压中报再度报亏

本报记者 王小康 见习记者 王珂

7月30日晚间，览海医疗产业投资股份有限公司（以下简称 览海投资 ）发布2019年中报，今年上半年实现营业收入956.06万元，同比下降57.29%；归属上市公司股东的净利润亏损8809.71万元，同比下降273.64%。

值得一提的是，览海投资已经陷入连续10年扣非净利润亏损的经营困境。公司近年来频繁通过股权质押、出售子公司股权，以及在二级市场进行股票交易等方式来筹措资金，并声称以此更快更好地实现业务转型。实际上，公司通过上述操作取得的 立竿见影 的效果，就是在2018年年末实现扭亏为盈，并成功摘掉 *ST 的帽子。然而好景不长，进入2019年以来，公司在一季度归母净利润亏损之后，中期业绩再度蒙上阴云。

《证券日报》记者就公司未来经营以及业绩、资金等方面问题，向览海投资董事会秘书何婧致电并通过邮件发送了采访提纲。但截至发稿日，公司方面没有回复。

转型医疗服务初期 收支差距悬殊

览海投资原名中海（海南）海盛船务股份有限公司，于1996年5月挂牌上市，早期主营航运业务。

2015年年底，公司开始剥离航运资产，初步探索向医疗服务行业转型，2016年和2017年该项业务均未在年报中体现，经三年建设，至2018年，公司医疗服务业务才首次被纳入财务报表中的主营业务项，2019年，医疗服务已成为公司营业收入的唯一来源。

然而被公司寄予厚望的医疗服务业务，其经营情况并不乐观。数据显示，2018年公司医疗服务业务实现营业收入为1716.65万元，但营业成本却高达9341.93万元。而2019年上半年，在公司营收仅956.06万元，同比减少57.29%的情况下，公司营业成本已高达5252.96万元，是营收的5.49倍。

此外，根据楼客、好租、办办网等写字楼租赁网站数据，览海门诊目前所在的上海陆家嘴环球金融中心，平均租金在10元/平方米/日左右，以门诊占地面积近8000平方米（数据来源公司官网）估算，每年览海门诊仅租金成本将接近3000万元。

知名医疗产业投资机构Bio-HealthCapital执行合伙人衷兴华在接受《证券日报》记者采访时指出，目前民营高端医疗服务行业的关键是要充分发掘行业内没有被满足的需求所在，要有能力做其他医疗机构做不了、接不下的事情。此外，规模是否大而全、地理位置、环境舒适等都是次要因素，在 黄金地段 过于高额的房租成本势必会对公司经营带来压力。

值得注意的是，在2018年年报中，公司曾对2019年全年业绩表示乐观，提出全年力争实现营业收入1.5亿元，营业成本控制在1.2亿元以内。然而，从中报实际情况来看，报告期内营业收入仅实现公司全年预期值的6.4%，营业成本占预期值的44.17%，同时公司在中报里也并未再次提及全年业绩目标。

炒股+卖资产实现扭亏 后续资金缺口仍堪忧

面对主营长期 入不敷出 的困境，览海投资其实也在通过 卖卖卖 减压，但实际效果可能并不尽人意。

近三年来，览海投资先后出售子公司海南海盛、深圳三鼎、海盛上寿股权给中远海运、览海洛恒等关联方，并于2018年抛售了占其持股总数93.61%的1.47亿股东华软件股票。据记者不完全统计，自2016年以来，览海投资出售的子公司股权和股票金额累计接近10亿元。

此外，从2016年至今，公司还发布了9次股东（包含控股股东）质押股份相关公告，其中，截至最近一次控股股东质押公告发布的2019年7月3日，公司控股股东上海览海投资有限公司累计质押的股票数量为2.74亿股，占其持股总数的89.82%。

正是借助上述操作，览海投资在扣非净利润连续亏损10年，归母净利润连续亏损2年之后，于2018年实现扭亏为盈，并在2019年4月成功 摘星脱帽 。尽管被强制退市的风险暂时消弭，但公司的经营困境并未解决，2019年半年报显示，公司2019年上半年归母净利润亏损8809.71万元。

值得一提的是，公司在2018年7月回复上海证券交易所问询时曾表示，公司未来还将投入合计超过20亿元的资金用于筹建国际高端综合性医院和专科医院，其中，览海康复医院、览海西南骨科医院、览海外滩医院分别预计于2020年、2021年、2023年开始试运营。

然而，记者梳理发现，仅凭公司目前资金状况难以完成前述投资。数据显示，截至今年6月末，览海投资持有货币资金2421.47万元，经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额合计为-1040.41万元，负债合计5.92亿元。

在公司几乎已将在手的与医疗产业无关的资产出售殆尽的情况下，后续还能通过何种渠道进行筹资，令人担忧。

对此，衷兴华表示，随着分级诊疗制度的稳步推进，民营医疗机构具备的优势将会逐渐显现，打开了更加广阔的市场空间，但同业竞争也随之激烈，对于新进者来说，在提供优质服务的同时，还应该有效降低运营成本，走专而精的集约式发展道路，盲目扩大投资的做法并不值得提倡。

（编辑 孙倩）