市场环境发生变化 茂业商业并购“弃子”再次落空

7月30日晚间，茂业商业（600828，SH）发布公告称，因市场环境发生变化，为了确保收购更加有利于上市公司经营发展，保障股东权利，经公司董事会慎重研究，决定取消《关于购买秦皇岛茂业百货有限公司100%股权暨关联交易的议案》。

茂业商业在去年9月就曾打过秦皇岛茂业的主意，随后在10月又终止了计划，而上交所在7月24日发去的问询函中再次重提了此事。而此次，茂业商业尚未回复问询函便已决定取消收购计划。

事实上，《每日经济新闻》记者注意到，目前茂业商业自身资金也存在压力，其截至今年一季度末的流动比率仅为0.52。

收购秦皇岛茂业计划“流产”

去年9月8日，茂业商业发布公告表示，拟以19.92亿元的价格收购关联方中兆投资管理有限公司（以下简称中兆投资）持有的秦皇岛茂业控股有限公司（以下简称秦皇岛茂业控股）100%股权。随后，在去年10月11日回复上交所的问询函时，鉴于秦皇岛茂业控股拟与中兆投资进一步清理关联往来，茂业商业决定终止对秦皇岛茂业控股的收购计划。

在更早的2016年6月，茂业商业也计划收购秦皇岛茂业控股100%股权，但最终因“部分标的资产业绩略低于预期”作罢。

今年7月24日，茂业商业发起了对秦皇岛茂业的收购计划，计划以现金17.90亿元收购后者100%股权，这一价格较秦皇岛茂业截至今年3月31日的账面净资产溢价415.85%。与此同时，中兆投资还承诺秦皇岛茂业在2019年至2021年各年度扣非后的净利润分别不低于12637.31万元、12651.14万元和12785.79万元。

值得一提的是，秦皇岛茂业原本为秦皇岛茂业控股的全资子公司，直到今年6月18日才被转让给中兆投资。也就说，秦皇岛茂业一直是茂业商业希望收购的对象。

7月24日当天，茂业商业再次收到来自上交所的问询函，问询函提到中兆投资仍欠秦皇岛茂业5.08亿元债务，在该关联方往来尚未清理完毕的情况下，公司收购秦皇岛茂业的原因及合理性；另外，由于作为控股股东一致行动人的中兆投资因未按时履行法律义务而被法院强制执行，上交所询问茂业商业再次拟收购秦皇岛茂业是否主要为控股股东提供资金支持。

如今，还未回复上交所的上述问询，茂业商业便以“市场环境发生变化”为由，决定取消收购秦皇岛茂业100%股权的计划。

茂业商业流动比率仅为0.52

面对控股股东深圳茂业商厦有限公司（以下简称茂业商厦）的资金紧张状况，茂业商业在去年已两次伸出了“援手”。

去年3月，茂业商业以现金4.03亿元收购实控人黄茂如旗下的重庆茂业百货有限公司，溢价达329.97%；去年9月，茂业商业以现金5.66亿元收购了茂业商厦持有的泰州一百97.31%的股份，溢价超过16倍。

但事实上，出售资产也仅是茂业商厦缓解资金紧张的途径之一，最新公告显示，截至7月2日，茂业商厦及其一致行动人累计质押茂业商业股份数约11.45亿股，占其持有茂业商业总股份数的76.45%。

与此同时，茂业商厦正在申请发行15亿元公司债券，该项目在7月18日显示为“已回复交易所意见”状态。

而此外，《每日经济新闻》记者注意到，茂业商业自身的资金情况也并不轻松，一季报显示，截至今年3月31日，茂业商业拥有的货币资产为13.32亿元，尚无法覆盖17.90亿元的交易对价；茂业商业的流动资产和流动负债分别为39.49亿元和76.23亿元，流动比率仅为0.52。

“持续的高溢价收购关联方资产，不管是否为向实控人提供资金帮助，无疑都会引起监管的极大关注，而在上市公司本身资金也并不宽裕的情况下，此类交易更需谨慎。”某券商分析师向《每日经济新闻》记者表示。