远洋集团：被剥离的瑞喜净资产暴增754%之谜

远洋集团董事局主席兼行政总裁 李明

乐居财经 严明会 发自北京?56岁的李明看似是个”矛盾体“。???

他一边在帮远洋集团（3377.HK）甩包袱，又一边想握住包袱的控制权。??

在2019年2月和6月，远洋集团分别发了两个公告，都是为了一间海外公司——瑞喜创投有限公司。在过往的公告，这间公司鲜有提及。

对这家公司的介绍，公告里语焉不详，它是从事地产投资、股权投资、投资顾问、海外投资及其他业务，但这不属于远洋集团的核心业务。

李明决议剥离它，加快地产主营业务的发展。

这些年，远洋集团走多元化路线，主业比大部分同行落下了一大步。2018年营业额人民币414.2亿元，年度净利润人民币46.7亿元，同比减少25.5%，它的协议销售额首次突破千亿元。在2019年《财富》中国500强，远洋集团排在第215名，较去年大幅下降46名。

2019年2月1日，当时还是远洋集团全资子公司的瑞喜创投，以增资扩股的方式向投资者合共增发5100股股份，占瑞喜创投经扩大后股本的51.00%，总代价约为2.96亿美元。

增资完成后，瑞喜创投将由公司全资附属杰宁、第一名投资者A Charm Reliance、第一名投资者B Delight Finance及第二名投资者领昱投资分别拥有49.00%、12.75%、12.75%及25.50%的股份。这两名投资者均为第三方。

交易完成后，虽然瑞喜创投不再是远洋集团的全资附属公司，但还控制瑞喜创投董事局大部分席位——在7席中占5席，另两名新投资者各占1席。

这直接导致，瑞喜创投依然是远洋集团的非全资附属公司，其财务业绩将继续在综合财务报表中综合入账。2017年及2018年，瑞喜创投实现除税及非经常项目后溢利约人民币5.83亿元及人民币3.35亿元。截至2019年5月31日，瑞喜创投的未经审核综合资产净值约为78.05亿元。

78.05亿元，这是疯狂的数字。在2018年12月31日，瑞喜创投未经审核综合资产净值约为9.1369亿元。5个月的时间里，它的资产净值增加了68.91亿元，增值率754%！

原因是什么，远洋集团未有披露。即便扣除今年2月份引入三位股东增资的2.96亿美元，瑞喜创投的资产净值也只新增了20.36亿元，多出来的48.55亿元是从哪里冒出来的？

李明很精明，远洋集团让出瑞喜创投51%股权，但依然牢牢地握住董事会的控制权，席位比是5：1：1。这是资本圈常见的手法，买家更像是邀请来做托的。“如果不是有其他利益考虑，正常的收购是同股同权安排席位。”一位分析师表示。?

这个看似已经协商好的董事会结构，在4个月后被打破，第一名投资者A和B要求占有2个董事会席位。在6月20日远洋集团发布的公告中显示，最大的变化是董事会席位，远洋集团、第一名投资者A和B、第二名投资者的席位比是4：2：1。?

它令瑞喜投资不再为远洋集团的非全资附属公司，而是联营公司，其财务业绩将不再于集团的综合账目中入账及综合入账。这将直接给远洋集团带来税前收益估计有人民币3.56元的差额。

这依然不打紧，远洋集团还控制着它的4个董事会席位。?

为什么只有第一名投资者提出多增加1个席位呢？从投资比例上看，第二名投资者也同样持有瑞喜创投25.50%股权，理论上它也应该多增加一个席位。如果它也有2个席位，那远洋集团就退回到3个席位，就很容易对瑞喜创投的控制权。??

但李明依然要牢牢地控制着瑞喜创投。

原因或许是，远洋集团给瑞喜创投提供了几笔无抵押公司间贷款和担保。

根据6月20日的公告，远洋今天给瑞喜创投提供了20亿元的永续债，年利率为6%，每5年增加1%，上限8%；委托贷款2.45亿元，利率10%；贷款23.8亿元；两笔向光大银行和中建投租赁的担保分别2.5亿元和9200万元，以上金额共计49.67亿元。??

这些数字，在远洋集团今年2月份转让瑞喜创投51%股权的公告里，只字未提。

远洋集团的日子也并不好过。2018年12月31日远洋集团净资产负债率由2017年的226.75%升了近68个百分点至2018年的 294.94%，净借贷比率由2017年底的62%上涨近11个百分点至73%。

仅仅一个瑞喜创投，远洋集团就背负着49.67亿元的贷款和担保，李明还藏有多少个瑞喜呢？

继今年3月发行29亿元公司债券后，远洋集团时隔近半年重返融资市场。7月29日，远洋集团发公告称，建议发行有担保票据，以离岸交易的方式就票据向美国境外的专业投资者进行国际发售，主要用作偿还本集团现有的债务。