工银国际：给予“智慧”地产开发商美的置业买入评级

凭借稳健发展和优秀成绩单，美的置业频获机构认可。其中，7月连续获得三家机构看好。继建银国际、摩根大通发布研报首次覆盖美的置业并给出“跑赢大盘”以及“增持”评级后，7月19日，工银国际发布研报首次覆盖美的置业（3990.HK ）并给予买入评级，目标价为27.1港元。

工银国际认为，美的置业的战略规划将会使得公司实现快速扩张、占领市场领先地位的同时，避免过高的土地获取成本。

据美的置业披露的数据显示，截至2018年年底，美的置业土储成本仅为2337元/平方米，美的置业具备低成本获取土储能力，在行业内较有竞争力。

研报指出，聚焦高速发展区域的精选城市，美的置业具备较强的抗风险能力。截至2019年3月31日， 美的置业47.2%的土地储备位于经济发展繁荣的珠三角和长三角区域，大部分项目是位于省会城市或主要大城市周边，这些城市具有强大的人口基础或持续的人口流入，商品房需求抗周期能力较强，业务集中风险较低。

同时，美的置业坚持“区域深耕”策略，有利于提升美的置业的品牌知名度以及产品定价权，同时获得市场领先地位。

工银国际认为，美的置业将进入高速增长阶段。当前美的置业的很多项目已进入预售或交付阶段，工银国际预计在未来几年内，美的置业的合约销售额和收入将进入快速增长期。

同时，工银国际指出，“美的”品牌具有强大的溢价力，美的置业在行业内树立优质和富有社会责任感的企业形象，进而增强置业者对其产品的信心，这点在新进入一个城市时表现尤为突出。

基于上述理由，工银国际首次覆盖美的置业并给予买入评级， 基于2019年的预测NAV折价65%，给出目标价27.1港元。该目标价暗含着 2019和2020的预测PE分别为6.3倍和4.8倍，预测PB分别为1.4倍和1.1倍，当前股价存在23.5%的上涨空间。

据了解，上市以来，美的置业凭借稳健增长能力获得市场和机构的认可。截至目前已有包括海通国际、花旗银行、法巴银行、中金、建银国际、摩根大通以及工银国际在内的7家机构共对美的置业出具了14份研报，一致看好美的置业的发展潜力，给予“买入”或“增持”评级。